钢材：供需博弈加剧股票配资正规平台，钢材小幅回调

　　策略摘要

　　前期原料下跌带来钢材利润扩张，加上消费的环比改善，钢材盘面有所反弹，但目前黑色产业链的矛盾并未改善，建筑材产销存表现仍不佳，钢材季节性消费低于往年同期，加上钢厂高库存压制，虽然本周厂库和社库开始去库，但去库幅度不足以改善结构化矛盾，目前整个钢材主要受建筑材拖累仍面临较大向下修复风险。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　本周钢材上涨，带动黑色原料呈现连续上涨态势。至周五收盘，螺纹主力2405合约收于3612元/吨，周度环比上涨122元/吨；热卷主力2405合约收于3822元/吨，周度环比上涨130元/吨。现货方面，市场投机情绪随盘面有所释放，刚需偏弱，本周全国建材成交量较前一周回升明显。

　　供应方面：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.9%，环比上周增加0.75%；高炉炼铁产能利用率82.79%，环比增加0.21%；钢厂盈利率22.94%，环比增加1.73%；日均铁水产量221.39万吨，环比增加0.57万吨，同比减少18.43万吨。铁水微增，钢厂利润有所修复。

　　消费方面：本周钢联数据显示五大材总体表需合计913万吨，环比上周增加83万吨，螺纹表需246万吨，环比上周增加34万吨。热卷表需333万吨，环比上周增加18万吨。消费虽然环比有所改善，但仍离往年同期水平有较大差距。

　　库存方面：本周钢联数据显示五大材总体库存2441万吨，较上周下降65万吨，其中螺纹库存1290万吨，周度环比下降35万吨；热卷库存432万吨，周度环比下降14万吨。本周厂库与社库均开始去库，整体呈现去化。

　　■ 策略

　　综合来看：由于前期原料下跌带来钢材利润扩张，加上消费的环比改善，钢材盘面有所反弹，但目前黑色产业链的矛盾并未改善，建筑材产销存表现仍不佳，钢材季节性消费低于往年同期，加上钢厂高库存压制，虽然本周厂库和社库开始去库，但去库幅度不足以改善结构化矛盾，目前整个钢材主要受建筑材拖累仍面临较大向下修复风险。

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：多碳空螺（JM2409/RB2405）

　　期现：无

　　期权：无

　　■ 风险

　　钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。

　　铁矿石：港存压制矿价，关注铁水产量

　　策略摘要

　　整体来看，短期废钢到货减量，钢厂存在铁水提产预期。钢材库存偏高，仍面临较大库存压力，铁水产量虽然有回升诉求，但仍需要成材产销进一步好转，后续关注钢材消费改善情况。短期来看，目前较高的港口库存将持续压制矿价，铁水虽有回升，但铁矿石需求弱的格局并未改善，所以近期仍以中性角度看待。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　本周铁矿石期货价格呈现超跌反弹，截止周五收盘，铁矿期货主力合约2405收于844元/吨，环比上涨6.10%，涨48.5元/吨，价格较上周有大幅修复。

　　供应方面：本周铁矿石新口径全球发运总量2835万吨，周度减少287万吨，澳洲发运量1567万吨，周度减少329万吨，巴西发运量641万吨，周度增加14万吨；整体来看，本周铁矿供应下降。

　　需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.9%，环比上周增加0.75%，同比去年减少5.83% ；高炉炼铁产能利用率82.79%，环比增加0.21% ，同比减少6.49% ；钢厂盈利率22.94% ，环比增加1.73%，同比减少35.93%；日均铁水产量221.39万吨，环比增加0.57万吨，同比减少18.43万吨。本周铁水产量环比企稳，但需求尚未有明显改善。

　　库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14366万吨，环比增81万吨。本周铁矿港口维持累库，暂未有缓解现象。

　　整体来看：短期废钢到货减量，钢厂存在铁水提产预期。钢材库存偏高，仍面临较大库存压力，铁水产量虽然有回升诉求，但仍需要成材产销进一步好转，后续关注钢材消费改善情况。短期来看，目前较高的港口库存将持续压制矿价，铁水虽有回升，但铁矿石需求弱的格局并未改善，所以近期仍以中性角度看待。

　　■ 策略

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：多碳空铁（JM2409/I2409）

　　期现：无

　　期权：无

　　■ 风险

　　钢厂补库、利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。

　　焦炭焦煤：钢厂存在提产预期，双焦偏强运行

　　策略摘要

　　焦炭方面，本周第六轮提降全面落地，焦企利润再度压缩，加之钢厂盈利能力减弱，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，铁水产量稍有回升，短期供需矛盾犹存，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期主产区部分煤矿因事故及检查影响有减产情况出现，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　本周双焦市场反弹运行，受市场情绪影响，焦炭主力2405合约收于2185.5元/吨，周度环比上涨38.5元/吨，涨幅1.79%。焦煤主力2405收于1665.5元/吨，周度环比上涨92元/吨，涨幅5.85%。现货方面，本周日照港准一焦现货报价1980元/吨，周度环比持平。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸日均通车恢复至高位，终端需求持续低迷，产地煤价跌幅有所放缓，部分下游需求有所增加，口岸交投氛围有所提升，市场和贸易商延续观望情绪，本周焦煤焦炭表现整体偏强。

　　供应方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为65.28%，减少1.15 %；焦炭日均产量47.86万吨，减少0.84万吨，焦炭库存63.59万吨，减少2.28万吨，炼焦煤总库存673.89万吨，减少27.28万吨；焦煤可用天数10.6天，减少0.23 天。

　　消费方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.9%，环比上周增加0.75 %，同比去年减少5.83% ；高炉炼铁产能利用率82.79%，环比增加0.21% ，同比减少6.49%；钢厂盈利率22.94% ，环比增加1.73%，同比减少35.93%；日均铁水产量 221.39万吨，环比增加0.57万吨，同比减少18.43万吨。

　　库存方面，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量 46.33万吨，减少0.46万吨；产能利用率86.14%，减少0.86 %；焦炭库存 598.37万吨，减少10.66万吨，焦炭可用天数12.09天，减少0.31天；炼焦煤库存766.45万吨，减少6.36万吨，焦煤可用天数12.44天，增加0.02天。

　　综合来看：焦炭方面，本周第六轮提降全面落地，焦企利润再度压缩，加之钢厂盈利能力减弱，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，铁水产量稍有回升，短期供需矛盾犹存，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期主产区部分煤矿因事故及检查影响有减产情况出现，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。

　　■ 策略

　　焦炭方面：震荡

　　焦煤方面：震荡偏强

　　跨品种：多碳空螺（JM2409/RB2405）；多碳空铁（JM2409/I2409）

　　期现：无

　　期权：无

　　■ 风险

　　钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济运行情况等。

　　合金：双硅震荡运行,开工率持续走低

　　策略摘要

　　硅锰开工率再次下降，部分产区硅锰长期亏损，后期面临钢厂季节性增产预期，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化、港口锰矿价格及产区政策情况。硅铁方面宁夏、甘肃以及陕西产区硅铁生产仍旧处于亏损状态，硅铁产线产能利用率持续走低，处在中低位水平。总体来看，硅铁供需双弱，库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　硅锰方面，上周硅锰期货震荡偏强，硅锰主力合约2405收于6188元/吨，环比上周上涨66元/吨，涨幅1.08%。现货方面，现货偏稳运行，北方现货报5780-5900元/吨，南方现货报6010-6060元/吨附近，整体成交一般。供应端，硅锰开工率43.57%，较上周减8.18%，产量18.33万吨，环比上周减8.11%，产量继续下滑，部分厂家继续减产停产，开工率维持低位。需求端，上周五大材产量持稳，周度五大材产量为848万吨。整体而言，锰矿价格上周震荡运行，硅锰生产成本持稳小幅下降，南方生产成本高于北方，硅锰产线开工率和产量处于中低位，市场主产区个别厂家存在减产情况。总体来看，硅锰开工率再次下降，部分产区硅锰长期亏损，近期受招标影响市场偏弱，但后期面临钢厂季节性增产预期，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化、港口锰矿价格及产区政策情况。

　　硅铁方面，上周硅铁震荡偏强主力合约2405收于6516元/吨，环比上涨84元/吨，涨幅1.31%。现货端，产区72硅铁自然块现金含税出厂6100-6200元/吨,75硅铁自然块6400-6500元/吨，市场情绪谨慎，现货成交一般。供应端，上周硅铁开工率33.68%，产量9.47万吨，环比下降，继续走低。成本端，兰炭价格未见明显反弹，价格持稳。目前北方内蒙古以及青海地区有所盈利，其余地区现货利润均为负值。库存方面，处中高位水平。宁夏、甘肃以及陕西产区硅铁生产仍旧处于亏损状态，硅铁产线产能利用率持续走低，处在中低位水平。总体来看，硅铁供需双弱，库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

　　■ 策略

　　硅锰方面：震荡

　　硅铁方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　■ 风险

　　产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等股票配资正规平台。